삼성SDI(Samsung SDI, KRX: 006400) 기업 분석

 삼성SDI는 전기차 배터리와 ESS로 미래를 준비하는 숨은 강자입니다. 글로벌 시장 확대와 차세대 기술로 폭발적인 성장이 기대됩니다.


삼성SDI는 뭐 하는 회사인지

삼성SDI는 전기차(EV) 배터리와 에너지 저장 시스템(ESS)을 주력으로 하는 글로벌 배터리 제조 기업입니다. 1970년 삼성그룹의 계열사로 설립된 이 회사는 2차 전지(충전 가능한 배터리) 분야에서 세계적인 경쟁력을 갖추고 있으며, 현재 리튬이온 배터리를 중심으로 소형 배터리(스마트폰, 노트북 등), 자동차 배터리(전기차, 하이브리드차), ESS(재생에너지 저장) 등 세 가지 핵심 사업을 운영합니다. 특히 전기차 시장의 성장과 함께 자동차 배터리 부문이 주력으로 떠오르며, GM, 스텔란티스, 폭스바겐 등 글로벌 완성차 업체들과 협력하고 있습니다. 최근에는 전고체 배터리와 리튬인산철(LFP) 배터리 같은 차세대 기술 개발에도 투자를 확대하며 미래 시장을 대비하고 있습니다.


삼성SDI는 돈을 어떻게 버는지

삼성SDI의 수익 구조는 배터리 제조와 판매를 기반으로 합니다. 주요 수익원은 다음과 같습니다:

  1. 자동차 배터리 판매
    • 전기차 및 하이브리드차용 리튬이온 배터리를 대량 생산해 완성차 업체에 공급합니다. 2024년 기준 이 부문이 전체 매출의 약 70%를 차지하며, GM과의 미국 합작 공장이나 헝가리 공장 확장 등으로 수익 기반을 넓히고 있습니다.
  2. 소형 배터리
    • 스마트폰, 노트북, 전동공구 등에 들어가는 원형 및 각형 배터리를 생산합니다. 과거 주력 사업이었으나 현재는 비중이 약 20% 수준으로 줄었습니다.
  3. ESS(에너지 저장 시스템)
    • 태양광, 풍력 등 재생에너지 저장용 배터리를 공급하며, 전력망 안정화와 탄소중립 트렌드에 힘입어 성장 중입니다. 매출 비중은 약 10%지만 장기 성장 가능성이 높습니다.

최근에는 2조 원 규모의 유상증자를 통해 자금을 조달했는데, 이는 미국(GM 합작), 헝가리 공장 확장, 전고체 배터리 개발 등에 투자되며, 전기차 시장의 ‘슈퍼 사이클’을 준비하는 전략으로 보입니다. 2024년 매출은 약 22조 원으로 추정됩니다.


왜 삼성SDI에 투자하는지

삼성SDI에 투자할 만한 이유는 다음과 같습니다:

  1. 전기차 시장 성장 수혜
    • 글로벌 전기차 판매가 2025년 2,000만 대를 넘어설 전망 속에, 삼성SDI는 안정적인 고객 네트워크와 생산 능력으로 수혜를 입을 가능성이 큽니다.
  2. 기술 경쟁력
    • 전고체 배터리(더 높은 에너지 밀도와 안전성)와 LFP 배터리(저비용) 개발로 차세대 시장 선점을 노리고 있습니다. 특히 전고체 배터리는 2030년 상용화 가능성이 주목받고 있습니다.
  3. 글로벌 확장성
    • 미국, 유럽, 중국 등 주요 시장에 생산 기지를 두고 있으며, GM과의 합작 공장(2027년 가동 예정) 등으로 북미 시장 공략을 강화하고 있습니다.
  4. 안정적 재무 기반
    • 삼성그룹의 지원과 꾸준한 매출 성장으로 재무 안정성이 높고, 최근 유상증자에도 불구하고 장기 성장에 대한 투자자 신뢰가 유지되고 있습니다.


삼성SDI 주식 사요? 마요?

삼성SDI의 밸류에이션은 현재(2025년 3월 20일) 주가 약 160,000~170,000원(최근 유상증자 후 하락), 시가총액 약 11~12조 원 수준입니다.

긍정적 관점:

2025년 예상 매출(약 25조 원) 대비 P/S 비율이 0.5배 미만으로, 동종 업계(LG화학, CATL 등) 평균 1~2배보다 매우 낮습니다. forward P/E는 약 15배로, 성장성을 감안하면 저평가로 볼 여지가 있습니다. 최근 주가 하락(3월 14일 유상증자 발표 후 7% 급락)이 매수 기회로 해석되기도 합니다.

부정적 관점:

전기차 시장의 단기 성장 둔화(‘EV chasm’)와 유상증자로 인한 주식 희석(11.8백만 주 추가 발행)이 투자 심리를 악화시켰습니다. 2024년 영업이익률이 5% 내외로 아직 낮고, 경쟁사 대비 수익성 개선 속도가 더딘 점도 우려 요인입니다. 일부 분석은 내재가치를 140,000원 이하로 보고 있습니다.


삼성SDI는 장기적으로 전기차와 차세대 배터리 시장에서 성장 잠재력이 크지만, 단기적으로는 시장 불확실성과 주식 희석 영향으로 주가가 압박받고 있습니다. 현재 밸류에이션은 역사적 평균 대비 저렴한 편이지만, 전기차 수요 회복과 신기술 상용화 시점을 주시하며 접근하는 것이 좋습니다.